BEIJING, 8 nov (Reuters) — El banco central de China probablemente actuará con cautela en la flexibilización de la política monetaria para impulsar la economía, ya que la desaceleración del crecimiento económico y el aumento de la inflación de las fábricas alimentan las preocupaciones sobre una posible estanflación, dijeron fuentes de política y analistas.
El impulso está fallando en la segunda economía más grande del mundo debido a nuevas restricciones para controlar los brotes de COVID-19, la escasez de energía que ha afectado a las fábricas y una crisis de deuda en el sector inmobiliario, entre otros factores que han paralizado la actividad.
Las posibilidades de un recorte de tasas parecen escasas, pero el banco central puede optar por recortar la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas para sus préstamos si el crecimiento se resiente, según fuentes involucradas en las discusiones de política interna.
Se espera que el crecimiento económico se desacelere aún más en el cuarto trimestre desde un mínimo de un año del 4,9% en el tercer trimestre. La actividad fabril se contrajo por segundo mes en octubre, mostró una encuesta oficial, mientras que el crecimiento de la producción fabril se redujo a su nivel más bajo desde marzo de 2020, debido a restricciones ambientales, racionamiento de energía y mayores precios de las materias primas.
El Banco Popular de China (PBOC) ha desafiado las expectativas del mercado de recortar las tasas de interés o el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos, después de un recorte de RRR generalizado en julio, centrándose en cambio en el desapalancamiento y eludir las burbujas inmobiliarias.
Algunos economistas habían pensado que el banco central podría recortar las tasas de interés este año, pero ahora sienten que la estanflación (el aumento de los precios combinado con un alto desempleo y una demanda débil) es una preocupación.
La inflación de los precios al productor se ha recuperado desde julio, y probablemente se aceleró aún más a 12,4% en octubre, que sería el más alto desde octubre de 1995, mostró una encuesta de Reuters.
Es poco probable que la reducción de la política de la Reserva Federal de Estados Unidos tenga mucho impacto en el Banco Popular de China, que dirige la política principalmente en función de las perspectivas de crecimiento e inflación de China, dijeron.
“Hay espacio para recortar las tasas de interés y RRR, pero el espacio podría verse limitado por el aumento de los precios de los productos”, dijo una fuente.
El Banco Popular de China no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Reuters.
RIESGOS DE ESTANFLACIÓN
“Como resultado del racionamiento de energía y las restricciones de suministro relacionadas, las características de la ‘estanflación’ se han vuelto más evidentes y limitarían las opciones de política a corto plazo”, dijeron analistas de Citi en una nota.
Citi espera que el crecimiento del PIB del cuarto trimestre caiga al 4%, mientras que Nomura espera que el crecimiento caiga a alrededor del 3,0% debido a los choques de oferta y demanda.
Pero algunos economistas chinos argumentan que China no está ni cerca de la estanflación que afectó a la economía de Estados Unidos en la década de 1970, prefiriendo usar “cuasi-estanflación” para describir un panorama económico más complejo.
Los analistas esperan que la inflación de los precios al productor disminuya en 2022, mientras que la inflación al consumidor, que se pronostica que alcanzará el 1,4% en octubre frente al 0,7% en septiembre, podría repuntar constantemente.
Como reflejo de la cautela oficial, la mayoría de los analistas han retrasado las expectativas de RRR o recortes de tipos en 2022.
“Es poco probable que el banco central reduzca las tasas de interés y la RRR durante el año. El año que viene, debemos observar si el PPI caerá, y también observar la política de la Fed “, dijo a Reuters Tang Jianwei, economista senior del Bank of Communications.
Una encuesta de Reuters a analistas de renta fija de este mes no pronosticó recortes en la tasa de interés de referencia en noviembre, y solo el 23% de los analistas esperaban un recorte de RRR en los próximos tres meses.
Pero algunos economistas del gobierno instan al Banco Popular de China a tomar medidas más rápidas.
“Deberíamos considerar un recorte de RRR de base amplia en el cuarto trimestre para bombear más dinero y apoyar el crecimiento”, dijo a Reuters Xu Hongcai, subdirector de la comisión de política económica de la Asociación China de Ciencia Política.
Un recorte específico de RRR sería especialmente útil para las pequeñas empresas que se llevan la peor parte del aumento de precios.
Los líderes chinos deben trazar el curso económico para 2022 en una reunión clave en diciembre. La estabilidad podría ser la consigna para el próximo año, cuando el gobernante Partido Comunista dé a conocer cambios clave en el liderazgo, dijeron expertos en políticas.
“La estabilidad será la máxima prioridad en 2022”, dijo Xu, esperando que el crecimiento económico se desacelere a entre el 5% y el 6% en 2022 desde una expansión esperada de alrededor del 8% este año.
